航空业：行业客座率仍面临进一步下行的压力
民航局昨日公布了十项措施以应对金融危机。具体细则见下文所附。在各项细则中，对于航空公司近期内有实质性帮助的主要是五和六，我们对于具体条款的点评如下：
评论：
“返还国内航空公司缴纳的2008年下半年民航基础设施建设基金，免征2009年上半年民航基础设施建设基金，合计约40亿元”：这一项利好最具有实质性。目前东航和国航每年支付的民航基础建设基金大约为8亿元左右，南航由于国内航线占比较高，所支付的民航基础建设基金金额也相对较大，约为15亿元左右。相对而言，该项税费的取消对于南航的帮助最大。但从绝对金额来看，由于我们预测各航空公司明年均将出现较大的亏损，即使取消了该基金，还是难以扭转航空公司全面亏损的局面。（此外，上一次取消民航基础设施建设基金还是在非典时期，由此也可见当前航空公司面临的经营环境的严峻。）
“落实国家已经确定的对部分航空公司注资”：这一项正在实施，目前确定的是东航和南航各注资30亿元，具体可参见我们11月17日的点评。
“完善国内航线头等舱、公务舱票价政策”：这一项航空公司在今年的分析员大会时已经提过，目前国内航线的头等舱和公务舱票价水平分别时经济舱全价票的1.5和1.3倍，和国际上比明显偏低。航空公司一直在积极争取希望能进一步提高头等舱和公务舱的票价水平。不过，在目前宏观经济疲软，各大企业纷纷下调差旅标准的情况下，即使头等舱和公务舱的票价水平有所上调，估计短期内对航空公司的正面影响也将会相对有限。
“2009年上半年机场收费标准最高按照基准价执行，起降费收费标准暂不上浮”：今年三月开始实行的新的机场收费政策中，允许机场根据实际情况相应调整收费标准，但上浮幅度不超过10％。据我们了解，目前各主要枢纽机场中，只有首都机场将收费标准上调，幅度为10％，因此该方案实施之后，对于航空公司的帮助不会太大，但对于首都机场的收入会有一个负面影响。
此外，第三条提到了“严格2009年新增引进运输飞机项目的审批，鼓励航空公司尽可能取消或推迟已订购并于2009年引进的飞机”：由于2009年的飞机采购计划通常是在2011年之后才开始交付，真正能影响2009/2010年运力投放的还是航空公司能否尽可能取消或推迟将在2009年引进的飞机的交付。根据我们前期和各航空公司的交流，鉴于取消订单可能将支付的罚金和长期发展等多方面的考虑，我们整体感觉航空公司这方面并不是非常积极。目前来看，2009/2010年行业运力投放的增长仍将快于需求增长的速度，行业客座率仍面临进一步下行的压力。
整体来说，民航局该次公布的十项措施对于航空公司有一定的正面帮助，但仅凭这些措施难以改变行业目前面临的困境，航空公司今明两年仍将面临较大的经营压力。
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“返还国内航空公司缴纳的2008年下半年民航基础设施建设基金，免征2009年上半年民航基础设施建设基金，合计约40亿元”：这一项利好最具有实质性。目前东航和国航每年支付的民航基础建设基金大约为8亿元左右，南航由于国内航线占比较高，所支付的民航基础建设基金金额也相对较大，约为15亿元左右。相对而言，该项税费的取消对于南航的帮助最大。但从绝对金额来看，由于我们预测各航空公司明年均将出现较大的亏损，即使取消了该基金，还是难以扭转航空公司全面亏损的局面。（此外，上一次取消民航基础设施建设基金还是在非典时期，由此也可见当前航空公司面临的经营环境的严峻。）
“落实国家已经确定的对部分航空公司注资”：这一项正在实施，目前确定的是东航和南航各注资30亿元，具体可参见我们11月17日的点评。
“完善国内航线头等舱、公务舱票价政策”：这一项航空公司在今年的分析员大会时已经提过，目前国内航线的头等舱和公务舱票价水平分别时经济舱全价票的1.5和1.3倍，和国际上比明显偏低。航空公司一直在积极争取希望能进一步提高头等舱和公务舱的票价水平。不过，在目前宏观经济疲软，各大企业纷纷下调差旅标准的情况下，即使头等舱和公务舱的票价水平有所上调，估计短期内对航空公司的正面影响也将会相对有限。
“2009年上半年机场收费标准最高按照基准价执行，起降费收费标准暂不上浮”：今年三月开始实行的新的机场收费政策中，允许机场根据实际情况相应调整收费标准，但上浮幅度不超过10％。据我们了解，目前各主要枢纽机场中，只有首都机场将收费标准上调，幅度为10％，因此该方案实施之后，对于航空公司的帮助不会太大，但对于首都机场的收入会有一个负面影响。
此外，第三条提到了“严格2009年新增引进运输飞机项目的审批，鼓励航空公司尽可能取消或推迟已订购并于2009年引进的飞机”：由于2009年的飞机采购计划通常是在2011年之后才开始交付，真正能影响2009/2010年运力投放的还是航空公司能否尽可能取消或推迟将在2009年引进的飞机的交付。根据我们前期和各航空公司的交流，鉴于取消订单可能将支付的罚金和长期发展等多方面的考虑，我们整体感觉航空公司这方面并不是非常积极。目前来看，2009/2010年行业运力投放的增长仍将快于需求增长的速度，行业客座率仍面临进一步下行的压力。
整体来说，民航局该次公布的十项措施对于航空公司有一定的正面帮助，但仅凭这些措施难以改变行业目前面临的困境，航空公司今明两年仍将面临较大的经营压力。
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